證交法在管什麼？立法目的與基本介紹

證券交易法之立法目的

依據證券交易法(下稱證交法)第1條規定：｢為發展國民經濟，並保障投資，特制定本法。｣可知，立法初衷強調國民經濟與保障投資兩點，而依據中華民國憲法第142條規定所示：｢國民經濟應以民生主義為基本原則，實施平均地權，節制資本，以謀國計民生之均足。｣換言之，證交法應憑藉對正交市場的管理與規範，來達到國民均富的目標，至於有關保障投資，指得並不是保障投資獲利，而是強調對投資市場的公平性、透明性，確保投資市場不會淪於有心人士手中所操縱。

證交法的主要功能及其在金融市場中的角色

證交法其主要功能是規範證券市場的交易行為，並防止不正當行為如內線交易和市場操縱，就如上述所介紹，該法核心價值其一在於保護投資市場，確保市場運作的公開透明，並使金融市場更加穩定。

證交法涵蓋的範疇廣泛，從企業發行股票、資訊公開到市場參與者的管理和行為準則，都有明確的規範。例如，要求上市公司必須定期向公眾揭露財務報告等重要資訊，讓投資人可以依據這些透明的資料做出判斷，減少資訊不對稱的風險等，同時證交法也設有監管機制，賦予金融主管機關如金管會對市場參與者的管理權，確保公司及投資人都在合法框架內行事，對於市場的穩定性和投資信心具有重要意義。

內線交易的定義

內線交易是指擁有特定身份或特殊資訊的人，在未公開的重大消息下，利用該資訊進行股票或其他有價證券的買賣行為，這類交易行為在證券市場中屬於違法行為，畢竟破壞了市場的公平性，使得擁有內部資訊的人在投資決策上具有不當優勢，而其他投資者則處於劣勢。

如上，由於內線交易的主要特點在於「未公開的重大資訊」與「特定身份」故通常涉及內線交易的人士包括公司內部的高層管理人員、大股東、監察人，或因職務之便得知公司內部消息的其他人。

此外，內線消息需具備「重大性」，即該資訊若公開，足以影響投資者的決策。例如，企業的財報、重大投資案、收購合併等都可能屬於重大消息。如果這些訊息尚未公開，並被內部人用於交易中，就屬於內線交易。

值得注意的是，內線交易的定罪並不以是否從中獲利為前提，只要符合特定的行為構成要件，即便行為人未取得利益，也可能構成內線交易犯罪。證券交易法中對此行為進行了嚴格的規範，旨在防止利用資訊不對稱牟利的情況發生，並保護投資者的權益。同時，該法也賦予金融監管機構一定的權力，能夠對內線交易進行調查及懲處，以維護市場的秩序與穩定。

內線交易的構成要件

依據我國行政院金融監督管理委員會公告所示，大致可以將內線交易之構成要件列為以下幾點：

1. 行為主體：

只有特定身份的人才可能構成內線交易，包括公司內部人士，如董事、監察人、經理人等，持股超過公司股份10%的大股東、因職業或控制關係而接觸到內部消息的相關人員、離開上述職位不滿六個月的人，以及從這些人士處得知消息的其他人。

2. 消息明確：

該資訊需具有明確的事實基礎，即消息已經具體發生或確定，而非僅僅為猜測或未經證實的傳聞。通常以消息的「發生日」、「協議日」或「簽約日」等為具體確定點。

3. 未公開重大消息：

內線消息需具備「重大性」及「未公開性」，這些資訊通常會對股價產生重大影響，足以影響投資者的決策。常見的重大資訊包括公司財報、重大投資案、併購計畫等。

4. 交易時點：

內線交易的時間需發生在消息公開前或公開後的18小時內，這段時間稱為「消息沉澱期」，以避免內線人士利用剛剛揭露的資訊進行交易。

5. 交易標的為有價證券：

內線交易的對象需為公司上市、上櫃或興櫃的股票，或其他具有股權性質的有價證券，如公司債等。

違反證交法與內線交易很嚴重嗎？民刑責任如何？

違反證交法的行為，尤其涉及內線交易時，可能會帶來嚴重的法律後果，以下將民事、刑事、行政責任詳細說明整理成下表：

內線交易有可能有合法的嗎？

在一般情況下，內線交易)是被證券交易法嚴格禁止的行為，然而，其實內部人士在特定情況下依然可以合法進行交易喔！不過前提是遵循證交法的規範，確保交易的透明性和資訊的公開性。合法內線交易的可能性主要取決於以下幾個條件：

1. 資訊已充分公開

當公司內部人員或消息掌握者持有的資訊已對外公開，並且公開後已經過了「消息沉澱期」也就是18小時，那麼此時進行的交易就不構成內線交易，這是因為資訊公開後，所有投資者均有平等的機會獲取該資訊，不再構成資訊不對稱的情況。

2. 符合法定報告義務

公司內部人員在進行交易前，必須依據證交法的規定向主管機關如金管會報告其交易行為。例如，上市公司的董事、大股東等特定身份者在買賣本公司股票前，需向主管機關申報其交易的數量、時間等詳情，這樣的申報制度確保內部人進行的交易符合規範，並讓其他投資者能有機會得知內部人的交易意向。

3. 非基於內部未公開資訊的交易

內部人也有可能基於公開資訊或自身財務規劃而進行交易，並非利用未公開資訊，例如：公司高層可能因個人財務需求而出售股票，只要交易理由能證明與內部資訊無關，並符合上述報告義務與公司政策，即可視為合法交易！

參考資料：行政院金融監督管理委員會全球資訊網